,2025年全球具体需求量多大不得而知,已经让人看到了产能过剩后的风险,且市场需要很高的增速才能消化,如果产能全部落地,中国的电池厂商必须拉拢到全球客户买单,只是这个规划

86%的比例,折旧摊销占据了归母净利润96,折旧摊销的金额高达44,折旧摊销占据了归母净利润87,折旧摊销占据了归母净利润60,在2019年,2021年上半年,2020年,69%的比例,要知道全年归母净利润才45,很重要的因素就是公司处于大规模建设时期,,其中,19%的比例,6亿,免不了大规模的折旧摊销,09亿

,但是公司的ROE水平依然处于持续下降的趋势,虽然宁德时代不断在增加财务杠杆

看来市场传闻不虚,,宁德时代的电池一货难求

网络),(资料来源

这里,,我们尝试为大家解释一下

随着电力清洁化加速带来发电侧、电网侧储能需求持续增长,5倍,2021年上半年,储能市场迎来快速发展,国内新增新型储能装机规模超过10GW,预计未来五年CAGR达75%,,同比增长超600%,且装机规模较大的项目数量达34个,辐射全国12个省份,是去年的8

5、储能是宁德时代的第二发展引擎,

27GW,到2025年,,实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变,,截止2020年底,本次政策有望推动国内新型储能装机大幅提升,关于加快推动新型储能发展的指导意见,文件明确指出,国家发展改革委、国家能源局联合印发了,国内电化学储能的累计装机规模为3,2021年7月15日,装机规模达3000万千瓦以上

宁德时代营业利润率仍远超LG新能源和松下,6%,0%、2,公司在全球动力电池厂商中兼具技术和成本优势,这是因为中国锂电产业集群已经相当成熟,,2021Q1,另外,有望保持长期强有力的竞争力,即便如此,6%、8,宁德时代、LG新能源、松下的营业利润率分别为14,具有低成本的材料供应链

没有太多水分,综上所述,,公司的归母净利润可信度较高

若再加上本次582亿定增成功后新增的137GWh,95GWh,这是一个庞大的数字,50GWh,宁德时代已建成产能达65,2020年,总产能将达294,宁德时代的销量不过47GWh,这一规划已达到了它自身年销量的6倍,在建工程中的产能达92,,45GWh

上汽、北汽、长安、吉利、长城排队抢电池,国外大牌奔驰、大众、宝马、丰田也要先交预付款再排号,国内车企都是老总亲自去宁德时代谈合作,这种场景,也只有茅台可以相提并论了,A股上市公司中,

93%,2018年到2021年上半年分别占据归母净利润的58,65,62,直接从净利润里扣除,宁德时代每年的研发支出全部费用化,31%,61%,另外,这笔支出不菲,63,78%,

21%提升到2021年H1的31,,应收账款占总收入比重近三年持续提升,72%,从2019年的18

,就和储能高度相关,前些日子火遍全网的那篇关于宁德时代2060年收入的预测

,这是动力电池行业最严格方式,研发资本全部费用化

创出历史最高值,81%,达到257,公司解释这是由于公司收到预收货款增加所致,42亿元,经营活动产生的现金流净额同比大涨341,在半年报中,约是净利润的 5,74倍,

(资料来源,同花顺)

拟非公开发行股票募资不超582亿元,投向锂电池领域及补充流动资金,,宁德时代抛出天量定增计划,一时间激起千层浪,8月12日晚间

当然,最令人关心的还是它的万亿市值是否能保持住,,而这些问题的答案,都要在业绩和财报里寻找

32%,研发费用资本化的比例是12,55%和40,,75%和33,在2018和2017年,15%,2020和2019年,研发费用资本化的比例是41,而比亚迪

这是不是一场豪赌,

电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金,,四川时代动力电池项目一期,宁德就进行过一次197亿元的定向增发,江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期),资金用途为宁德时代湖西锂离子电池扩建项目,2020年7月底

为什么折旧金额一路上行,这是公司主动选择高折旧比例的结果,公司于 2019 年 4 月发布会计政策和会计估计变更公告,仍在公司机器设备折旧年限区间范围(3-10 年)内,对折旧年限变更的动力电池生产设备折旧年限由 5 年变更为 4 年,其它类别固定资产折旧年限不变的处理,

本文摘要,

,41倍,9亿元,36%,随着全球市场发电侧与电网侧储能需求增长,今年仅用半年,值得注意的是,宁德时代储能系统销售收入已是去年全年的2,上半年,43亿元,储能是光伏和风电加速渗透的必由之路,同比增长727,实现储能系统销售收入46,公司出货多个百兆瓦时级项目,2020年宁德时代实现储能系统销售收入为19

宁德时代此举,同时增厚后期利润,意在前期压缩利润,

4、目前国内锂电企业产能扩充较大,,存在产能过剩的风险

,宁德时代这次赢在了起跑线,看起来

使得2020年光储项目的新增投运规模达到新的高点,同比增长145%,2020年,达到 1559,这其中,是 2019年同期的3,为502,中国的电化学储能市场爆发,特别是多个大型光储项目的投运,新增投运项目规模首次突破GW大关,6MW,2 倍,9MW,,50%的新增投运规模来自新能源发电侧

券商研报),(资料来源

从最近的500多亿的天量定增、券商研究员预测2060年业绩,,宁德时代,到发布钠离子电池,每隔一段时间,这是一个从来不缺乏话题的公司,都会占据媒体头,以及和国内锂电池老三中航锂电打官司

,从2020年2季度,就能对上面言论的真伪有个辨别,如果我们回看一下2020年的股东减持名单,十大流通股东就开始了成百上千万股的减持

比亚迪2021年底刀片电池总产能将达到75GWh,,2022年底产能或将进一步攀升至100GWh

成飞集成则于8月11日在投资者互动平台表示,,中航锂电2021年规划产能100GWh,十四五期间规划产能预计达300GWh

但是归母净利润的增长并没有跟上收入增长的比例,56%,但是到了2020年的归母净利润才55,归母净利润同比只增长了140,这到底是什么原因呢,2017年收入归母净利润已经是39,收入已经增长了251,72亿,,83亿,63%

利用自己的优势大量占用了上游供货商的资金,宁德时代的应付票据及应付账款(亿元)连年增长,,59亿,预收款(2019之前名称)/合同负债(2020年之后名称)在2021年H1 高达107,21亿,2021年H1高达595,这说明宁德时代在产业链中话语权很强

(资料来源,公司官网)

股价小跌,但是宁德时代二级市场的股价,为何业绩向好,并没有对中报中的利好产生积极的反应,,反而连续2天小幅下跌

曾毓群正色地回答,,,光拼是不够的,赌性坚强”,网上流传两张宁德时代董事长曾毓群喜欢的字画,有人问过他为啥不挂,爱拼才会赢”,那是体力活,其中一张是,赌才是脑力活”

同花顺),(资料来源

工信部发布了一份政协提案答复函,将支持钠离子电池加速创新成果转化,促进性能优异、符合条件的钠离子电池在新能源电站、交通工具、通信基站等领域加快应用,8月25日,答复函称,推动钠离子电池全面商业化,同时,根据产业发展进程适时完善有关产品目录,,通过产学研协同创新,支持先进产品量产能力建设

,本文来自微信公众号,dujiaoshoupark),独角兽公园”(ID,36氪经授权发布,作者,财经故事荟

2025年总产能将突破200GWh”,,蜂巢能源则将目标定成

前次近200亿融资已经使用了70%,并不会对市场造成冲击,这次融资主要是为了长期规划,,对于市场上的质疑声音,如果等到2022年后再去融资扩大产能就晚了,而且此次定增面向不超过35名特定对象,目前账上的资金都已经安排好具体的用处,宁德时代表示

(资料来源,公司公告)

同花顺),(资料来源

由此主动隐藏和压缩了公司利润,公司从2019年开始了更严格的折旧政策,可以看出,

另外资产减值也对净利润造成了影响,,1、宁德时代利润和收入上涨不成比例,是因为严格的折旧标准导致的折旧摊销费用侵蚀了利润

(资料来源,公司公告)

,也造成了毛利率不断下降,从2017年的36,26%,锂电池价格的下降和锂电池原料的上涨,此外,29%下降到2021年H1的27

显示了外资对宁德时代的持续认可,,目前持有1,55亿股,北上资金连续几个季度不断加仓

并超越第二名比亚迪3倍有余,宁德时代的市占率已经稳稳占据中国锂电池的半壁江山,伴随着收入提升,

应付+预收约等于702亿,这样一算,87亿大都是已经有了固定用途的,公司目前的746,,并不是想象中的闲置资金

有望成为宁德第二条,宁德时代储能业务从2014年的0,增长引擎”,,电化学储能从 0~1~N 发展,44亿增长到2021年H1的46,宁德时代在储能方面做了充分的技术储备,8年增长了100多倍,93亿

,公司有息负债300多亿,财务并不宽松,2、700多亿的货币资金中包含近600亿的应付和100多亿的预付款,并非可自由支配

尽管此次减持近800万股,但仍持有4480万股,但其实,这其中,高瓴资本的减持最受关注,,高瓴依旧看好宁德时代

公司公告),(资料来源

根据披露,24万股、798,04万股,招银叁号、高瓴资本、招银动力分别减持了1145,这代表了资本对宁德时代的不看好,94万股、1063,,因此市场上有声音说,宁德时代前十大股东中有三个大规模减持,估计可能回调,二季度

5亿元,也超越了公司上市期间股权、债权融资的总额,这不仅创下了宁德时代上市以来单次融资的新纪录,582亿相当于当年IPO的10倍,IPO时募资规模不超过56,

090 万元,对公司 2019 年度净利润的负面影响不超过 64,公司公告预计将增加2019年折旧约75,400 万元,折旧年限比例一变,

全球最高)、超快充(15 分钟可充电 80%)、低温性能(零下20℃仍有90%放电保持率)、特性,具高能量密度(电芯密度160Wh/kg,且具 AB 电池解决方案(钠、锂离子电池集成在一个系统)并以BMS 控制,并计划于 2023 年形成基本产业链,,宁德时代2021年7月底发布钠离子电池,产业界普遍认为钠离子电池有望应用于储能,其低温性能及快充方面优于锂电池

,两者相加不过206GWh,而根据SNE Research统计,仅这五家,产能规划已然高达1000GWh,据GGII数据,2020年全球储能电池出货量为20GWh,2020年全球动力电池出货量为186GWh

高下立判,,谁的净利润更有含金量,宁德时代和比亚迪

同比增加104,74 亿元,1%,根据中报披露,同比大涨355,境外营收102,同比增加11,00亿元,2%,,4%,境外业务大幅增长,境外营收占比达 23,2021H1境内营收 338,2%

全球动力电池使用量为114,同比增加234,让宁德时代登顶全球龙头,全球市场份额29,根据 SNE research 数据,1GWh,境外业务量的大涨,全球前十动力电池企业使用量占比为91,3%,2021H1宁德时代全球车用动力电池装机量34,其中,,1%,1GWh,9%,排名第一,2021年1-6 月,3%,同比增长155

,也许还能赌,爱拼又爱赌的宁德时代,赢”

,股价一路上涨,3、大股东一路减持,股东减持不影响股价

,国轩高科表示,2025年产能达到100GWh

宁德时代的存货周转率就持续下降,33下降到2021年H1的1,,71,从2017年的5,从2017年开始

网络),(资料来源

为啥兜里揣着746,87亿还伸手要582亿,,但是,这些都解答不了大家的疑问

供货时间为 2020年7月至2022年6月,表明了特斯拉的对宁德的充分认可,,此次续签,宁德时代和特斯拉曾签订,全球份额有望进一步提升,,将供货时间延伸至2025年底,Production Pricing Agreement (China),在此之前

还有一个重要因素,占据归母净利润的比例分别是28,75亿、14,34亿、8,,79%、31,45%、14,81%和16,27亿和7,82%,就是每年宁德时代提取了较高的资产减值,2018年到2021年上半年,公司的资产减值损失分别是9,根据上市后的年报披露,54亿

如公司计划新增产能可以顺利投产,4%,同比去年增加350,为了缓解产能压力,45GWh,公司自然是大规模建厂,2%,根据中报披露,50GWh,公司在建工程从2018年起保持逐年递增趋势,主要系为公司新增产能增加投资,,在建产能92,5亿元,2021上半年公司产能65,2021 年上半年公司在建工程为154,目前宁德时代的产能利用率已经达到92,预计营业收入有望延续高增长

可能是资金到期或者另投其他项目,但是从2020年9月30号至今,,35%,产业资本有自己的资金安排,股东减持和股价涨跌没有直接关系,这说明,宁德时代股价上涨了大约165

同花顺),(资料来源

想扩建生产线,确实要依靠增发才行,这样算下来,公司不仅手上没有闲置资金,,还有320多亿负债

宁德时代的收入处于加速放量的过程中,,总收入只有199,26%,而2021年上半年的收入就已经达到440,从中报可以看出,是2017年的2,2倍,接近2019年全年总收入的96,75亿,97亿,2017年

在半年报中,另外,公司的有息负债(短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券)为324,05亿元,

公司公告),(数据

,41倍,上半年公司营业收入440,同比增长134,9亿元,三大业务中的储能系统上半年实现销售收入46,45%,75亿元,要知道,07%,宁德时代储能系统销售收入已是去年全年的2,84亿元,36%,同比增长727,同比增长131,今年仅用半年,2020年宁德时代实现储能系统销售收入为19,43亿元,归母净利润44

,今年6月,Production Pricing Agreement,宁德时代和特斯拉签订,将在2022年1 月至 2025年12月间向特斯拉提供锂离子动力电池产品,

8月26号,宁德时代交出一份亮眼的答卷,

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作者 2021bo

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